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　　“7·23”甬溫線動車追尾事故發(fā)生后，市場對高鐵前景頗有擔憂。不過，記者在調查中發(fā)現(xiàn)，不同的上市公司對高鐵市場的依賴程度其實不盡相同，有實力的公司已未雨綢繆開拓新的利潤增長點。因此，對這些公司的估值也需要重新審視。

　　晉億實業(yè)：短期影響不可避免

　　生產(chǎn)鐵道扣件的晉億實業(yè)(601002)，股價深受“7·23”事故沖擊。記者了解到，公司年初就已察覺到在鐵路方面的業(yè)務將有所減少，雖然已積極采取對策，但預計短期業(yè)績仍會受到拖累。

　　作為國內規(guī)模Z大的緊固件生產(chǎn)和出口企業(yè)，晉億實業(yè)是鐵道部高鐵扣件的第二大供應商。2010年，公司曾先后多次公告中標高鐵扣件大合同。年報顯示，公司2010年完成國內鐵道扣配件銷售13.67億元，較前一年增長129.18％。公司當年主營業(yè)務收入為30.2億元。

　　即使高鐵業(yè)務取得如此快速的增長，但公司在年報中卻生出憂慮：雖然產(chǎn)品應用范圍很廣，但高鐵扣配件業(yè)務收入已占公司主營業(yè)務收入的47.17%，由于未來我國高鐵建設速度有可能逐步減緩、交貨期延長或中標幾率減少，以及市場的細微變化和競爭形勢的變化都可能造成公司經(jīng)營形勢的變化，必將影響公司主營業(yè)務收入，而且此種來自市場變化的風險將是無限的、廣泛的。

　　“我們當時的感覺就是，高鐵發(fā)展速度太快了，這個不可能持續(xù)。我們預估高鐵建設總量不會變，但是建設速度會放慢。事實上，今年以來的業(yè)務也體現(xiàn)了這種變化，一是招投標速度放慢了，二是付款速度也慢下來了。”27日，公司相關負責人向記者介紹。

　　公開資料顯示，公司今年來僅中了兩個標，合計金額約7億元。和前兩年相比，已是相當冷清。

　　“目前公司生產(chǎn)還沒有受到影響，去年還留下了近7個億的合同沒有供貨，今年又有一些訂單，加起來也有10多個億，上半年受影響不大，現(xiàn)在擔心的是下半年，如果對方放慢收貨，對公司的效益影響就會比較大。”上述人士同時表示，具體影響目前還不好預測，畢竟市場的變化比較快。

　　既然已經(jīng)預測到此種改變，公司又有哪些對策？這位負責人介紹，公司正著力于從生產(chǎn)企業(yè)向綜合性供應商的轉變，一是加速對高鐵緊固件之外的業(yè)務拓展，如城市軌道交通、重載貨運鐵路以及海外市場的開拓，這方面今年預計會有20%的增長；二是籌劃建立3個物流基地，向銷售和物流配送等下游拓展。

　　“短期內肯定是受影響了，股價也跌了這么多，但作為國內的緊固件龍頭企業(yè)，公司中長期沒有問題的。”某券商行業(yè)分析師昨日向記者如此表示。

　　時代新材(600458)：高鐵業(yè)務占比或降低

　　在整個高鐵的產(chǎn)業(yè)鏈上，時代新材主要供應高分子減震降噪彈性元件。與晉億實業(yè)相比，公司正在培育的有望成為新的增長點的業(yè)務似乎更加廣泛。

　　高分子減震元件是一系列減震產(chǎn)品的統(tǒng)稱，包括橡膠墊、關節(jié)、緩沖檔和彈簧座等多個部件，被廣泛應用于鐵路機車、鐵路客車、地鐵輕軌等領域。財務數(shù)據(jù)顯示，時代新材今年一季度實現(xiàn)凈利潤0.85億元，同比增長102.9%。從公司主營業(yè)務收入和利潤構成結構來看，高分子減震降噪彈性元件為公司主要收入和利潤的來源，近年來國內高鐵的發(fā)展為公司業(yè)務保持高速增長送來了“東風”。目前，我國國產(chǎn)動車組彈性元件尚處于國產(chǎn)試點配套等待替代進口的階段，有望成為公司未來的新亮點。公司是動車組國產(chǎn)減震彈性元件的生產(chǎn)商。

　　對此，一位公司內部人士向記者介紹，“來自軌道交通系統(tǒng)（包括鐵路和城市軌交）的訂單，大約占到我們公司營收的2/3，另外1/3主要來自風電產(chǎn)品。在軌道交通領域，鐵路大約占七成。” 隨著減震產(chǎn)品向城市軌交系統(tǒng)和出口兩個方向推進，來自鐵路系統(tǒng)的訂單占比有望降低。

　　“今后鐵路系統(tǒng)的銷售總量肯定還會增加，但是在公司營收中的占比會降下來，這主要是因為公司其他領域的業(yè)務增長更快，在高分子彈性元件這一塊近來出口增長很快。”前述內部人士對記者表示。

　　據(jù)介紹，時代新材目前同時向西門子、GE、龐巴迪、阿爾斯通、EMD等五大軌道交通裝備制造商供應彈性元件，出口前景比較廣闊。據(jù)國海證券分析師預計，未來3年公司有望成為世界上Z大的軌道交通彈性元件生產(chǎn)企業(yè)。

　　值得一提的是，除了高分子彈性元件以外，時代新材在絕緣制品、工程塑料和風電領域的拓展也有望形成新的利潤增長點。

　　天馬股份(002122)：“偽高鐵”遭錯殺

　　相比于上述兩家“正宗”的高鐵概念股，天馬股份則屬于“偽高鐵”，不過公司股價近期也受到“7·23”事故的沖擊。

　　“市場反應過度了，公司目前只做貨車的鐵路軸承，所有業(yè)務與高鐵都沒有關系。”27日，天馬股份一相關負責人告訴記者。

　　公開資料顯示，天馬股份是國內軸承行業(yè)龍頭企業(yè)，軸承及機床產(chǎn)品定位于進口替代的高端市場，廣泛應用于鐵路、風力發(fā)電、航空、船舶、汽車、機床、電機、礦山冶金、農用機械、重型機械、工程機械、港口機械等眾多領域。因此，被市場廣泛認為是“高鐵概念股”。

　　“我可以很負責任地告訴你，目前國內高鐵所有的軸承，都是用國外進口的，國產(chǎn)的一家都沒有。這次事故，在我們看來，是不會對公司造成影響。”這位負責人表示。

　　據(jù)了解，天馬股份目前主要為時速160公里以下貨車及低速機車配套，鐵路軸承市場占有率30%左右，位居行業(yè)。不過，鐵路軸承在其主營業(yè)務收入中占比并不高，Z近3年一直維持在8%左右，而通用軸承、風電軸承、機床業(yè)務收入占比分別為20.23%、19.50%與50.34%。

　　方正證券(601901)機械行業(yè)研究員彭民也認可公司的說法。在他看來，到目前為止，天馬股份就是一個“偽高鐵”概念股，因為公司的所有業(yè)務與高鐵都沒有關系。“首先，我們認為零部件不是此次事故的主因；其次，公司完全沒有這一塊的業(yè)務，這次是被錯殺了。”

　　雖然發(fā)生這次事故，但天馬股份相關負責人卻表示，未來仍會繼續(xù)加強相關產(chǎn)品的研發(fā)，爭取在技術突破和提升之后，為高鐵提供安全的軸承。據(jù)他介紹，公司參與了科技部的一個高鐵軸承項目，目前產(chǎn)品還處在研發(fā)階段。

　　“這些高端產(chǎn)品肯定要國產(chǎn)化，公司進一步發(fā)展也必須依賴高端軸承，這次事故不會影響公司在這方面的投入。”這位負責人表示。（上海證券報）