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　　大洋公告收購(gòu)蕪湖杰諾瑞汽車(chē)電器系統(tǒng)有限公司，我們認(rèn)為意義有三：（1）杰諾瑞是奇瑞車(chē)用電機(jī)核心供應(yīng)商，也是奇瑞的參股子公司，是上汽通用五菱的戰(zhàn)略合作方，此次收購(gòu)，大洋將進(jìn)入奇瑞、上汽通用五菱及江淮汽車(chē)的核心供應(yīng)體系；（2）杰諾瑞是專(zhuān)業(yè)汽車(chē)零部件廠(chǎng)，將彌補(bǔ)大洋在汽車(chē)領(lǐng)域技術(shù)和市場(chǎng)方面的不足，使大洋進(jìn)入汽車(chē)微特電機(jī)領(lǐng)域；（3）杰諾瑞子公司瑞諾威具備新能源車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)生產(chǎn)能力，大洋市場(chǎng)、產(chǎn)能再提升。

　　通過(guò)合資公司形式進(jìn)入大廠(chǎng)核心供應(yīng)體系。2011年1月大洋與北汽新能源成立合資公司，同期，公司成為一汽集團(tuán)子公司北方凱達(dá)第二大股東。此次收購(gòu)，公司成為奇瑞子公司杰諾瑞大股東。通過(guò)對(duì)外收購(gòu)，公司將成為北汽、一汽、奇瑞、上汽通用五菱、江淮等大廠(chǎng)的核心供應(yīng)商。而上述整車(chē)廠(chǎng)是北京、天津、大連、合肥、上海、長(zhǎng)春等試點(diǎn)城市新能源車(chē)主要提供商。此外，大洋還與東風(fēng)、上汽、五洲龍、蘇州金龍、大連客車(chē)、宇通客車(chē)[23.73 1.19% 股吧 研報(bào)]、長(zhǎng)安等整車(chē)廠(chǎng)建立合作關(guān)系，新能源車(chē)市場(chǎng)拓展領(lǐng)跑全市場(chǎng)。

　　進(jìn)入汽車(chē)微特電機(jī)制造領(lǐng)域，產(chǎn)品線(xiàn)再延伸。杰諾瑞能夠生產(chǎn)包括起動(dòng)機(jī)、高效發(fā)電機(jī)、雨刮電機(jī)、座椅電機(jī)等在內(nèi)的車(chē)用微特電機(jī)，是奇瑞、上汽通用五菱、江淮汽車(chē)核心零配件供應(yīng)商，創(chuàng)始人曾慶平曾為美國(guó)雷米高管，在汽車(chē)零配件領(lǐng)域技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)豐富。大洋是專(zhuān)業(yè)電機(jī)企業(yè)，在直流無(wú)刷電機(jī)、永磁直流電機(jī)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，技術(shù)+市場(chǎng)，雙方合作能夠顯著增強(qiáng)在汽車(chē)微特電機(jī)及新能源車(chē)驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。普通車(chē)每輛用15臺(tái)微特電機(jī)、高級(jí)車(chē)每輛微特電機(jī)數(shù)量達(dá)到40-50臺(tái)，我國(guó)汽車(chē)年銷(xiāo)量近1000萬(wàn)臺(tái)，汽車(chē)微特電機(jī)有望成為大洋繼空調(diào)電機(jī)外新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　起停電機(jī)，期待放量。起停電機(jī)（BSG電機(jī)）用于汽車(chē)起步和停車(chē)怠速，節(jié)油10%。一套BSG系統(tǒng)0.3-0.5萬(wàn)元，國(guó)家對(duì)節(jié)能車(chē)補(bǔ)貼0.3萬(wàn)元，基本覆蓋成本。憑借較高的性?xún)r(jià)比，未來(lái)中高端汽車(chē)都將配備該系統(tǒng)。我國(guó)每年汽車(chē)銷(xiāo)售近1000萬(wàn)輛，按30%的普及率，BSG系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)百億以上。奇瑞是國(guó)內(nèi)家推出BSG弱混汽車(chē)的廠(chǎng)商，此次收購(gòu)將進(jìn)一步加強(qiáng)大洋在起停電機(jī)技術(shù)和客戶(hù)方面的優(yōu)勢(shì)，快速實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。（華泰聯(lián)合證券研究所）