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　　3月30日，常州光洋軸承股份有限公司（下稱“光洋軸承”）預(yù)披露了招股說(shuō)明書(shū)，公司是國(guó)內(nèi)汽車變速器用滾針軸承、滾子軸承以及離合器分離軸承的主要供應(yīng)商之一，客戶包括一汽、東風(fēng)、上汽、長(zhǎng)安、重汽、奇瑞等整車集團(tuán)和陜西法士特、綦江齒輪、上海汽車變速器、重慶青山等國(guó)內(nèi)Z大的重卡、客車、轎車、微型車變速器主機(jī)廠，以及采埃孚、伊頓、愛(ài)信(唐山)、格特拉克(江西)等著名的變速器主機(jī)廠。
　　關(guān)聯(lián)交易存弊端

　　一邊是告緊的資金；一邊是高企的存貨，雙重壓力之下，上市是為了圈錢，還是單純的謀求企業(yè)發(fā)展，光陽(yáng)軸承的目的似乎并不單純。而對(duì)于業(yè)已存在的關(guān)聯(lián)交易，光洋軸承的態(tài)度則更是詭異。利用關(guān)聯(lián)方的交易來(lái)粉飾報(bào)表數(shù)據(jù)已經(jīng)司空見(jiàn)慣，為了上市不擇手段，借機(jī)在資本市場(chǎng)上圈錢，成為其償還債務(wù)的資金來(lái)源，而并非是拓展和公司發(fā)展的資金來(lái)源。
　　過(guò)度依賴大客戶，高增長(zhǎng)預(yù)期遭遇行業(yè)寒冬

　　招股書(shū)顯示，光洋軸承2009 年、2010 年和2011 年對(duì)前五名客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為43.75%、45.43%和42.44%，顯示公司對(duì)主要客戶依賴較大。公司目前的主要客戶可以分為整車廠、內(nèi)資主機(jī)廠和外資主機(jī)廠。在24名主要客戶中，18名為國(guó)內(nèi)品牌客戶，而國(guó)內(nèi)品牌在目前購(gòu)車鼓勵(lì)政策退出、內(nèi)需疲軟的情況下很難持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。盡管公司強(qiáng)調(diào)與主要客戶的多年合作關(guān)系為其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ，但在成本和業(yè)績(jī)壓力之下，客戶完全可能轉(zhuǎn)向與公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供貨。
　　面對(duì)這樣的問(wèn)題，該公司的盈利水平有待考察，這樣依賴大客戶的行為期間存在怎樣的交易，如何保證高增長(zhǎng)？如何能夠挽留客戶？這不禁讓人浮想聯(lián)翩。

　　公司業(yè)績(jī)下滑，應(yīng)收賬款、存貨占比過(guò)高
　　由于光洋軸承的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車軸承，因此汽車行業(yè)的興衰與其利潤(rùn)息息相關(guān)。根據(jù)其利潤(rùn)表反映，公司2010年相比2009年有明顯擴(kuò)張，其中營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)48%、50%、48%。顯然，上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與2010年汽車市場(chǎng)的火熱不無(wú)關(guān)系。隨著汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩，公司2011年的業(yè)績(jī)相比2010年也開(kāi)始大幅下滑，其中營(yíng)業(yè)收入下降2.64%，凈利潤(rùn)下降10%。隨著汽車行業(yè)的增速進(jìn)一步下降，公司2012年業(yè)績(jī)是否會(huì)繼續(xù)下滑尚存疑問(wèn)。

　　應(yīng)收賬款過(guò)高使得其無(wú)法及時(shí)償還債務(wù)，此時(shí)上市的目的昭然若揭，上市的目的只有一個(gè)——讓資本市場(chǎng)成為其償還債務(wù)的代罪羔羊。
　　面對(duì)多重問(wèn)題，光洋軸承是否能夠有足夠的說(shuō)法說(shuō)服市場(chǎng)，說(shuō)服股民成為人們關(guān)注的事情，遮遮掩掩搞上市值得信任嗎？（中金在線）